본문 바로가기
금융상품 이해 와 팁/ELS

ELS 수익구조 이해하기 (스텝다운 + 낙인형)

by 도오옹이 2020. 7. 3.

이번에는 ELS 유형 중 두 번째로 '스텝다운 + 낙인 (Knock-in) 형' ELS의 수익 구조를 알아보겠습니다.

  • 스텝다운 ELS
  • 스텝다운 낙인 ELS
  • 스텝다운 쿠폰형 월지급식 ELS


스텝다운 ELS와 더불어 가장 많이 발행되는 ELS의 형태입니다.

스텝다운 ELS와 다른점은 낙인 (Knock-in) 옵션이 있다는 것입니다.

스텝다운형 ELS를 먼저 이해하시면 도움이 되실 듯합니다.

 

 

ELS 수익구조 이해하기 (스텝다운형)

이번에는 ELS 유형 중 첫 번째로 '스텝다운형' ELS의 수익 구조를 알아보겠습니다. 스텝다운 ELS 스텝다운 낙인 ELS 스텝다운 쿠폰형 월지급식 ELS 스텝다운형 ELS 는 스텝다운+낙인 ELS와 더불어 가장

money-plant.tistory.com

 

 

낙인은 쉽게 말해 만기 때 손실과 수익을 판가름 짓는 기준입니다.

만기 때 낙인(Knock-in) 이하로 내려오면 손실이 발생하는 것이고, ELS 운용 중 낙인이 발생했다 하더라도 만기 혹은 조기상환 평가일에 만기상환에 해당하는 수준의 주가 수준을 회복하면 손실이 발생하지 않습니다.

 

위와 같은 조건일 경우 두 상품의 차이는 낙인의 유무입니다.

상품명이나 유형에서 K.I라고 표기하기도 합니다. (아래 그림 참조)

낙인이 있는 것이 꼭 나쁜 것만은 아닙니다. 오히려 낙인이 있는 경우가 만기 때까지 비교하면 손실이 더 제한적일 수 있습니다.

 

<스텝다운 + 낙인형의 수익이 발생하는 경우와 손실이 발생하는 경우>

스텝다운 + 낙인형의 결과는 다음 4가지 case 중 하나를 따르게 됩니다.

  • case 1 :  낙인 발생하지 않고 조기상환 : 원금과 수익
  • case 2 : 낙인 발생하지 않고 만기 상환 : 원금과 수익
  • case 3 : 낙인 발생하고 조기상환 : 원금과 수익
  • case 4 : 낙인 발생하고 만기상환 : 손실 발생

각 각의 경우에 대해 그림으로 설명드리겠습니다.

 

case 1. 낙인 발생하지 않고 조기상환 : 원금과 수익 

<case1. 낙인 발생하지 않고 조기상환 : 원금과 수익 >

위의 그림과 같은 경우 1차와 2차 조기상환에 실패했으나 3차 때 조기상환 기준인 80% 이상으로 기초자산이 회복되어 조기 상환하게 됩니다.

원금 + 18개월의 이자 8.25%

 


case 2. 낙인 발생하지 않고 만기 상환 : 원금과 수익

<case2. 낙인 발생하지 않고 만기 상환 : 원금과 수익>

2번의 경우는 낙인은 발생하지 않았으나 조기상환에 모두 실패하고 만기 때 원금과 수익을 모두 받게 되는 경우입니다.

원금 + 이자 (5.5% x 3년 = 16.50%)

 

case 3. 낙인 발생하고 조기상환 : 원금과 수익

<case3. 낙인 발생하고 조기상환 : 원금과 수익>

3번의 경우 1,2,3차 조기상환에 실패하고 4차 이전에 낙인은 발생했지만 주가가 반등에 성공하여 5차 조기상환 기준 이상으로 회복했기 때문에 30개월 차에 조기상환된 경우입니다.

위와 같이 낙인이 발생한 경우라도 만기 때까지 조기상환 조건 수준으로 기초자산의 주가가 상승하면 손실은 없습니다.

원금 + 13.75% 이자

 

case 4. 낙인 발생하고 만기상환 : 손실 발생

<case4. 낙인 발생하고 만기상환 : 손실 발생>

4번째 경우는 만기 때까지 조기상환에 실패하고, 낙인까지 발생하였으나, 조기상환 기준 이상 반등하지 못해 결국 손실로 끝이 나는 경우입니다.

만기 때 기준 가격의 55% 수준으로 끝났기 때문에 45%의 원금손실이 발생하게 됩니다.

 

이해가 되시나요?

 

ELS 투자를 고려할 때 낙인이 있는 상품과 없는 상품에서 고려해야 할 것은 손실이 발생하는 기준입니다.

위의 테이블과 같은 투자 검토가 되어야 하겠지요.

 

아래에 예로 설명한 ELS 수익 구조를 읽어 보시면 이해에 도움이 되실 듯합니다.

2020/06/28 - [금융상품 이해와 팁/ELS] - ELS 수익구조 이해하기(상품 예시 테슬라+엔비디아 연 28%)

 

ELS 수익구조 이해하기

이번엔 ELS 상품의 수익구조를 알아볼까 합니다. 우선 ELS 가 무엇인지 알아야겠습니다. ELS 란 (Equity Linked Securities)로 개별 주식의 가격이나 주가지수와 연계되어 수익률이 결정되는 파생상품입니

money-plant.tistory.com

 

그럼 이것으로 스텝다운 + 낙인(Knock-in) 형 ELS 수익구조 설명을 마치겠습니다.

그럼 모두 성공 투자하세요.

 

 

댓글